趣店的困境与自救：业绩承压、与蚂蚁金服分手

(网经社讯)曾有“千亿市值梦”的趣店如今面临着自上市后最艰难的境况。

8月24日，有外媒消息传出：蚂蚁金服将不会与趣店续签战略合作协议，其合作协议将于8月到期。

8月25日，趣店集团发布2018年第二季度财报，数据显示，二季度趣店营收22.44亿元人民币，同比上涨124.7%。经调整后净利润为7.38亿元，同比上涨42%。

25当日，趣店集团股价大跌12.24%，总市值正式跌破20亿美元。

从2017年10月18日趣店上市到如今，短短十个月，从最高点时的117亿美元缩水到如今不足两成，趣店创造了中概股在海外市场的又一个尴尬。

外界在评价当下的趣店时，往往涉及以下几个问题：

一、背靠支付宝成长，但又非蚂蚁金服乃至阿里巴巴的嫡系部队，与蚂蚁金服存在的竞合关系不免让外界看衰。

双方的合作对于趣店而言，前期是红利，当支付宝的消费金融生态已成，作为进驻者兼竞争者的趣店身份自然尴尬，停止合作也在预料之中。

二、趣店着力进军的汽车金融涉及重资产，以最新财报来看，趣店的成本支出越发突出，加上渠道资源欠缺，可以窥见，作为新入局者，趣店想要与易鑫、灿谷、优信和瓜子等行业玩家竞争，优势并不明显。

三、趣店显然正经历艰难转型。但趣店对外宣传的口径多次存在出入，另外在会计准则方面，趣店将分期收入一次性计入当季收入，引起外界对财报存在粉饰的质疑。

业绩承压，会计帮忙？

第二季度财报公布后，趣店集团创始人、CEO罗敏在财报会议中表示：我们对公司第二季度的表现非常满意。其注册用户数继续保持稳定增长的势头，逾期率等核心风控指标得到了显著改善。

数据显示，截至第二季度末，趣店集团累计完成金融服务交易1.5亿笔，累计用户数达到6790万。一季度以来，趣店新增贷款M1+逾期率低于1.0%。

但在关键数据上，即活跃用户数、活跃借款用户数持续在下降。财报显示，趣店上半年活跃借款用户数为400万，同比下降高达160万人，降幅接近三成。今年一季度，趣店的活跃借款用户数是410万。

此外，财报显示，在汽车新零售业务上，大白汽车实现汽车销售收入7.85亿元人民币（1.19亿美元），但数据表明，一季度大白汽车就实现收入5.46亿，二季度的收入骤降至2亿多一点。

而在汽车分期的交付方面，此前趣店2018年后提出的目标为汽车销售数量将超10 万辆。但就实际销量来看，上半年累计交付仅1.5万辆。

趣店在大白汽车业务上采取的是融资租赁方式，按照趣店此前公布的财务数据推算，平均每辆车一季度贡献8万元左右的营收。

值得注意的是，融资租赁的通行方式是每月分期偿还租金，8万元营收应该分摊在之后整个还款周期里面，然而趣店在财务处理上却将所有收入一次性入账，颇有粉饰财报之嫌。有媒体吐槽，这与乐视当年把会员费集中到一块算到营收里的做法如出一辙。

对此，趣店方面向蓝鲸TMT解释，此前趣店财务方面将ASC605会计准则修改为ASC606，从“分期计入”变为“一次性计入”。

趣店提供的资料显示，在此标准之下，提供贷款的未来每个月收取的交易费用会一次性计入当期收入，这些费用中隐含的意外事件和损失预估之后计入另外的管理费中。而在原先的ASC605会计准则下，只能把一个季度三个月平摊下来收取的交易费计入营收。

一位行业资深会计师向蓝鲸TMT表示，趣店这种会计变更方式很明显，就是调整了利润实现的时间，提前确认了收入，这不属于做假账，但也是一种投机取巧的会计方式。

会计师认为，对于美股上市的中国公司而言，必须遵守的是U.S. GAAP，也就是美国通用会计准则。对于作为上市公司的强制义务，只有遵照会计准则编制财，才能如实、合理地对公司业绩进行直观的比较。

从趣店对外公布信息也可以看到，趣店并未按照美国通用会计准则（GAAP）对外进行财务解释。

以新浪微博此前财报中的附注为例：

The Company’s non-GAAP financial measures do not include all income and expense items that affect the Company’s operations. They may not be comparable to non-GAAP financial measures used by other companies.

注：公司采用非通用会计准则数据时，并未囊括所有影响公司运营的收入及花销条目。它们可能无法与其他公司使用的非公认会计准则财务指标相比较。

使用“非通用会计准则”（non-GAAP）的问题在于，不可避免地会“扭曲”财务数据。

对于投资者和观察者来说，这种操作，常常会造成疑惑和误解，而这正是财务编制者想要达到的效果，会计师认为，趣店很可能想借助会计变更的方式对财报信息进行模糊披露。

与蚂蚁分手，影响几何？

在披露二季度财报的同时，趣店透露，不再与蚂蚁金服续签与用户参与有关的协议。

此前外界认为，趣店的成长离不开蚂蚁金服的扶持以及二者在信贷业务上的合作。梳理二者的过往合作状况，从17年开始，二者实质已经渐行渐远。

时间转到2016 年初，彼时趣店还是趣分期，以商品分期贷作为主营业务。

蚂蚁金服利用旗下全资附属公司API(Hong Kong) Investment Limited入股趣店，收购了12.82%的股份，成为趣店第五大股东。并且，在获客和风控两方面给予了趣店支持。

短短不到半年，趣分期入驻支付宝的新业务“来分期”便强势占据了趣店的现金分期业务的 70%。仅此一项，对于以当时分期为主营业务的趣店来说，业务结构就发生了颠覆性的变化。

同时，趣店借助蚂蚁金服在这一阶段的导流迅速打开了局面。

从这里可以窥见两点，一，蚂蚁金服的平台帮助趣店进行了业务改造，要知道，此前趣店的分期业务几乎全靠着大规模的地推完成扩张。二，蚂蚁金服的投资，促使趣店快速转移到了现金贷的赛道上。

但情况也很早就起了变化。2017年2月份，趣店与支付宝的协议实质上已经到期。在2017年8月份重新签订的协议中，支付宝开始向趣店收费。

2017年10月份趣店上市，在趣店进行IPO的时候，阿里集团也并未进行站台和增资。

2017年11月末，